2017解放軍文職輔導(dǎo)之公共政策詳解(2)-解放軍文職人員招聘-軍隊(duì)文職考試-紅師教育

2.自然環(huán)境與社會(huì)環(huán)境(1)自然環(huán)境。自然環(huán)境是一個(gè)國家和民族生存與發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ),也是經(jīng)濟(jì)建設(shè)的立足點(diǎn)、出發(fā) 點(diǎn)和歸宿,因而構(gòu)成公共政策系統(tǒng)的基礎(chǔ)環(huán)境。自然環(huán)境包括一個(gè)國家的地理位置、領(lǐng)土面積、地形地 貌、氣候條件、自然資源等。(2)社會(huì)環(huán)境。社會(huì)環(huán)境構(gòu)成公共政策系統(tǒng)的第二種環(huán)境。社會(huì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)狀況、政治文化狀 況、法律狀況、人口狀況、科技狀況等,其中最重要的是經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)利益、經(jīng)濟(jì)體制、政治文化,它們對(duì) 公共政委具有更重要、更直接的影響、制約甚至決定作用。經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響國家基本的政策傾向及其實(shí)施 的效率,構(gòu)成公共政策的基本物質(zhì)條件和基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境。(3)大眾傳媒與公共政策。作為一種環(huán)境的大眾傳媒,如何通過對(duì)公共政策系統(tǒng)提出要求來影響政 策輸出?第一,大眾傳媒影響決策者的價(jià)值取向。第二,大眾傳媒影響受眾對(duì)外部世界的認(rèn)識(shí),對(duì)現(xiàn)實(shí) 政策情形的認(rèn)識(shí),如公共政策應(yīng)解決什么問題,已具備什么條件,目前環(huán)境和條件如何等。同時(shí),大眾傳 媒也影響受眾的思維、判斷、選擇和行動(dòng),從而影響到?jīng)Q策者能否適時(shí)制定出有效的公共政策。迅速了 解政策執(zhí)行情況與后果,從而及時(shí)做出是延續(xù)、調(diào)整還是終結(jié)某項(xiàng)政策的決定。最后,大眾傳媒可以通 過影響政務(wù)對(duì)象的價(jià)值取向及其對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的了解與認(rèn)識(shí),從而使他們通過選舉投票、施加壓力、游行 示威、直接或間接抵制等途徑來支持或反對(duì)某項(xiàng)公共政策的制定與實(shí)施。3、國際環(huán)境國際環(huán)境構(gòu)成公共政策系統(tǒng)的第三種環(huán)境,它包括國際格局、綜合國力、國際地位、國際趨勢(shì)等等。(1)國際格局與政策選擇。(2)綜合國力、國際地位與公共政策。綜合國力是決定一國國際地位的基本要素。所謂綜合國力是 一國在某個(gè)特定歷史時(shí)期,由人口、經(jīng)濟(jì)、軍事、政治、歷史文化、自然資源六大部分所組成的多種實(shí)力的 復(fù)合體;綜合國力也是比較意義上的實(shí)力,也就是說,一個(gè)國家的綜合實(shí)力固然重要,但更重要的是與其 他國家的綜合國力相比,具有什么樣的長處與短處、優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì);國際地位所要反映的就是這種相對(duì)意 義上國力大小的綜合性指標(biāo),它表明一國在國際事務(wù)中所處的地位,表現(xiàn)該國在國際上的行動(dòng)分量。(3)國際趨勢(shì)與公共政策。全球一體化、市場(chǎng)化、信息化擴(kuò)大了公共政策的范圍,一些跨國性問題成 為需要公共政策認(rèn)真考慮的對(duì)象;市場(chǎng)使國家公共政策的范圍和功能發(fā)生了轉(zhuǎn)變;信息化越來越把公共 政策置于國際社會(huì)和國際輿論的監(jiān)督之下;國際組織的存在和作用使民族國家在某些政策領(lǐng)域部分地 喪失了決策權(quán):國際性的規(guī)章、決議和協(xié)議逐漸成為各國一系列政策制定的依據(jù),一些國際組織、跨國公 司甚至直接或間接地參與國家、地區(qū)公共政策的制定和執(zhí)行。(五)公共權(quán)利與公共政策制定公共政策本質(zhì)上是一種政治事務(wù),因而表現(xiàn)出政治的所有屬性:作為一種政治產(chǎn)品,公共政策 是由國家公共權(quán)力機(jī)關(guān)直接制定的,其效能和質(zhì)量取決于其生產(chǎn)者的能力;作為一種政治行為,公共政 策受國家政治制度、政治體制等多種政治因素的制約和影響;作為一種政治過程,公共政策是國家權(quán)力 機(jī)關(guān)運(yùn)用公共權(quán)力、履行公共職能,對(duì)社會(huì)實(shí)施政治統(tǒng)治和政治管理的過程。1.國家機(jī)構(gòu)決定公共政策的結(jié)構(gòu)及效力范圍國家機(jī)構(gòu)是國家機(jī)關(guān)的總稱,是統(tǒng)治階級(jí)為實(shí)現(xiàn)自身意志和利益而建立起來的縱橫交錯(cuò)的組織網(wǎng) 絡(luò)。這一網(wǎng)絡(luò)的橫向結(jié)構(gòu)包括中央的立法機(jī)關(guān)、行政機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān),縱向結(jié)構(gòu)由中央和地方各級(jí)立法 機(jī)關(guān)、行政機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)組成。國家的組織結(jié)構(gòu)決定著公共政策的層次、結(jié)構(gòu)及效力范圍。第一,國家 的縱向組織結(jié)構(gòu)規(guī)定公共政策的層次。一般而言,公共政策是由總政策、基本政策和具體政策組成的, 分別由不同規(guī)格或級(jí)別的國家機(jī)構(gòu)制定、頒布并具體實(shí)施。第二,國家的橫向組織結(jié)構(gòu)決定公共政策的 效力范圍。第三,不同規(guī)格的國家機(jī)構(gòu)所制定的政策在權(quán)威方面是有差別的。2.國家權(quán)力、國家職能的二重性決定公共政策的二重性公共政策是統(tǒng)治階級(jí)意志和利益的集中體現(xiàn),同時(shí)也服務(wù)于社會(huì)的總體發(fā)展。公共政策本質(zhì)上是 的這種 二重性階級(jí)屬性和社會(huì))屬性是由國家權(quán)力、國家職能的二重性質(zhì)規(guī)定的:國家不僅要履行其 階級(jí)統(tǒng)治職能,還要對(duì)社會(huì)公共事務(wù)進(jìn)行政治管理。所謂政治統(tǒng)治,就是在經(jīng)濟(jì)上占統(tǒng)治地位的階級(jí)及 其政治代表,為了維護(hù)、鞏固和加強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)利益和政治地位而對(duì)國民采取的支配、控制與統(tǒng)轄。公共政 策就是國家推選政治統(tǒng)治的重要工具。政治統(tǒng)治的根本目標(biāo)和任務(wù)是維護(hù)統(tǒng)治階級(jí)總體的長遠(yuǎn)的利 益。統(tǒng)治階級(jí)還以國家暴力機(jī)器為后盾,意圖維護(hù)公共政策的權(quán)威。所謂政治管理,就是統(tǒng)治階級(jí)為維 持政治統(tǒng)治的需要而對(duì)社會(huì)政治生活所做的宏觀上的協(xié)調(diào)與控制。公共政策是國家對(duì)社會(huì)實(shí)施政治管 理的重要手段。總之,公共政策在本質(zhì)上包括三層含義:一是統(tǒng)治階級(jí)意志和利益的集中反映;二是統(tǒng) 治階級(jí)推行政治統(tǒng)治的重要工具;三是統(tǒng)治階級(jí)對(duì)社會(huì)進(jìn)行政治管理的主要方式。3、國家權(quán)力、國家職能制約公共政策的種類和數(shù)量所謂國家權(quán)力就是國家為實(shí)現(xiàn)特定的利益或原則而對(duì)政治客體進(jìn)行制約的能力或力量;所謂國家 職能,就是國家在一定的歷史時(shí)期根據(jù)階級(jí)斗爭(zhēng)和社會(huì)發(fā)展的需要而擔(dān)負(fù)的職責(zé)和功能。(六)公共政策系統(tǒng)的構(gòu)成1.信息子系統(tǒng)信息是政策制定和執(zhí)行的基礎(chǔ)與依據(jù),信息符號(hào)是政策內(nèi)容傳輸?shù)妮d體,是連接政策主體與政策客 體、決策者和決策對(duì)象之間的橋梁和紐帶。從某種意義上說,公共政策過程就是信息的獲取、加工、傳 遞、流動(dòng)、轉(zhuǎn)換與利用過程。正確的決策來源于正確的判斷,而正確的判斷則取決于高質(zhì)量的信息。因 此,信息子系統(tǒng)是公共政策系統(tǒng)中的一個(gè)基礎(chǔ)子系統(tǒng),也是公共政策系統(tǒng)的 神經(jīng) 系統(tǒng)。信息子系統(tǒng)是 一個(gè)由掌握信息技術(shù)的專業(yè)人員,機(jī)械設(shè)備和一些規(guī)程所組成的有組織、有結(jié)構(gòu)、相互協(xié)調(diào)的復(fù)合體,主 要包括情報(bào)部門、統(tǒng)計(jì)部門、檔案部門、系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫、資料部門以及咨詢、監(jiān)督、反饋等部門。信息子 系統(tǒng)存在的形式一般有集中收集、加工處理、儲(chǔ)存?zhèn)鬟f的信息中心和與信息中心相聯(lián)結(jié)的、分布在各個(gè) 職能部門管理層次以及相關(guān)單位的信息網(wǎng)點(diǎn),從而形成縱橫交錯(cuò)的信息網(wǎng)絡(luò)組織。信息子系統(tǒng)的目標(biāo) 和任務(wù)是根據(jù)決策需要,對(duì)原始信息進(jìn)行采集、儲(chǔ)存和檢查,對(duì)信息的傳輸加以計(jì)劃,將原始信息、數(shù)據(jù) 轉(zhuǎn)化為價(jià)值更高、更有效的信息,并將這些信息提供給決策子系統(tǒng)和其他子系統(tǒng),以實(shí)現(xiàn)決策的科學(xué)化。

2020中國人民解放軍文職人員招聘考試歷史學(xué)知識(shí):"閉關(guān)鎖國"的政策-解放軍文職人員招聘-軍隊(duì)文職考試-紅師教育

2020中國人民解放軍文職人員招聘考試歷史學(xué)知識(shí): 閉關(guān)鎖國 的政策發(fā)布時(shí)間:2020-02-25 18:57:51閉關(guān)鎖國 的政策1、清朝統(tǒng)治者實(shí)行 閉關(guān)鎖國 政策的原因:(1)堅(jiān)持以農(nóng)為本的傳統(tǒng)觀念,為壓抑、限制民間工商業(yè)的發(fā)展 (2)認(rèn)為天朝物產(chǎn)豐富,無需同外國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交流(3)為抵制國家的領(lǐng)土主權(quán)受西方殖民者的侵犯(4)害怕沿海人民同外國人交往,會(huì)危及自己的統(tǒng)治。2、 閉關(guān)鎖國 的措施:(1)清初的禁海政策:將沿海居民內(nèi)遷數(shù)十里,不許擅自出海貿(mào)易。(2)清朝統(tǒng)一后的嚴(yán)格限制對(duì)外貿(mào)易 前階段:開放四個(gè)港口,作為對(duì)外通商口岸,并對(duì)出口的商品種類和出海船只的載重量作出嚴(yán)格的限 制 后階段:只開廣州作為對(duì)外通商口岸,規(guī)定由政府特許的 廣州十三行 統(tǒng)一經(jīng)營管理貿(mào)易。3、 閉關(guān)鎖國 的影響(1)對(duì)西方殖民者的侵略活動(dòng),起過一定的自衛(wèi)作用。(2)限制了對(duì)外貿(mào)易和航海事業(yè)的發(fā)展;(3)限制中外文化交流,妨礙了中國掌握世界先進(jìn)思想文化和科學(xué)技術(shù),使中國落伍了。

解放軍文職招聘考試論述央行再貸款工具的創(chuàng)新及其對(duì)貨幣政策的影響-解放軍文職人員招聘-軍隊(duì)文職考試-紅師教育

解放軍文職招聘考試論述央行再貸款工具的創(chuàng)新及其對(duì)貨幣政策的影響發(fā)布時(shí)間:2017-08-25 18:11:23再貸款在貨幣政策操作中的地位再次上升再貸款,即我國央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款,是我國央行重要的貨幣政策工具之一。改革開放以來,再貸款在我國央行貨幣政策操作中經(jīng)歷了三個(gè)階段的變化。第一階段(2001年之前),再貸款是央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的主要渠道,因而央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)構(gòu)成了央行資產(chǎn)方的主要部分。對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)主要包括公開市場(chǎng)操作中回購交易形成的 買入返售 、再貸款和再貼現(xiàn)。2001年以前,由于公開市場(chǎng)操作并沒有成為央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的重要政策工具,再貼現(xiàn)很少,因此,體現(xiàn)在央行資產(chǎn)中的對(duì)存款性金融機(jī)構(gòu)債權(quán)基本由再貸款構(gòu)成:即央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)無擔(dān)保的貸款。由于那時(shí)再貸款是我國央行投放基礎(chǔ)貨幣的主渠道,因此,那時(shí)央行對(duì)存款性金融機(jī)構(gòu)債權(quán)增減,反映了央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而實(shí)施貨幣政策的銀根松緊的變化。例如,為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率的下降和通貨緊縮,央行為了實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,就通過增加再貸款來投放基礎(chǔ)貨幣。第二階段(2002~2013年),再貸款在央行貨幣政策操作中日趨式微,再貸款基本被閑置。主要原因在于,中國在2001年加入WTO后,由于貿(mào)易順差的持續(xù)增長和人民幣升值預(yù)期下資本流入的大量增長,央行持有的國外資產(chǎn)大幅增加,外匯占款成了央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。在這種背景下,央行貨幣政策操作就主要是為了沖銷外匯占款,央行沖銷流動(dòng)性擴(kuò)張的基本手段,先是大量發(fā)行央行票據(jù),繼而通過大幅提高法定存款準(zhǔn)備金比率以深度凍結(jié)流動(dòng)性。由于之前央行的再貸款余額較少,難以通過縮減再貸款的方式來沖銷外匯占款導(dǎo)致的流動(dòng)性擴(kuò)張。因此,接下來的幾年里,央行再貸款在貨幣政策操作中基本上沒有發(fā)揮什么作用。盡管2005年前后,央行發(fā)揮金融穩(wěn)定的功能而同包括一些證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了再貸款,但這并非常規(guī)貨幣政策操作的范疇。第三階段(2014年至今),再貸款在貨幣政策操作中的地位得到極大提升。在2008年后,發(fā)端于的全球金融危機(jī)讓人們迫切認(rèn)識(shí)到,全球經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系穩(wěn)定至關(guān)重要,因此需要重建新的貿(mào)易與金融秩序。在這種背景下,盡管中國仍有大量貿(mào)易順差和資本流入,但由于中國同時(shí)實(shí)施了 走出去 的戰(zhàn)略,中國對(duì)外直接投資大幅增加,同時(shí)在美國大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激下,美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、美元升值,也吸引了一些短期資本流入美國。結(jié)果,中國人民持有的國外資產(chǎn)不僅沒有隨貿(mào)易順差而增長,反而還略有下降。這為中國人民銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整創(chuàng)造了非常積極的條件,即2001年后一直被 閑置 的再貸款開始有了發(fā)揮作用的空間。尤其是,2014年以來,再貸款在央行貨幣政策操作的作用更加突顯,這反映了央行資產(chǎn)負(fù)債表中,央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)大幅增加。2015年5月末,央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)總量上升到了38697億元,較2010年初的19697億元增加了近一倍。這表明,幾乎被 閑置 十多年的再貸款,在中國貨幣政策操作的地位再次上升。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的再貸款操作創(chuàng)新及其功能的擴(kuò)展中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),貨幣政策操作環(huán)境也隨之發(fā)生巨大變化。新的貨幣政策環(huán)境需要貨幣政策操作手段、方式、方法隨之而發(fā)生相應(yīng)的變化。近年來,央行就在主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài),引領(lǐng)貨幣政策新常態(tài),通過不斷完善和豐富再貸款調(diào)控工具,使得再貸款在貨幣調(diào)控體系中的功能得以不斷擴(kuò)充。央行在再貸款的應(yīng)用中,首先要不斷創(chuàng)設(shè)新的再貸款工具。目前,再貸款工具包括:支小再貸款,即是向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的專門用于發(fā)放小微信貸的再貸款,這是為緩解小微企業(yè)融資難而采取的定向再貸款;支農(nóng)再貸款,即央行向一些符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)放并由后者用于 三農(nóng) 的央行早前還創(chuàng)設(shè)了支農(nóng)再貸款,央行創(chuàng)設(shè)支小再貸款與支農(nóng)再貸款,可以在一定程度上彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷;常備借貸便利,旨在向符合審慎要求的地方法人機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持,其主要目的是發(fā)揮常備借貸便利的利率作為市場(chǎng)利率上限的作用;中期借貸便利,向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣,可以發(fā)揮中期利率政策的作用,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微和三農(nóng)的信貸支持力度,促進(jìn)降低貸款利率和社會(huì)融資成本;抵押補(bǔ)充貸款,是央行以抵押方式向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款,合格抵押品范圍主要是高信用級(jí)別的債券和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn);信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款,以金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化的信貸資產(chǎn)作為從央行獲得再貸款的合格抵押品,這一政策工具的應(yīng)用,將極大地?cái)U(kuò)展中小金融機(jī)構(gòu)從央行獲得再貸款的合格抵押品資產(chǎn)范圍,提高了這些金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。在創(chuàng)新再貸款工具的同時(shí),央行還大量擴(kuò)充了再貸款的抵(質(zhì))押資產(chǎn)。中央銀行在向管轄權(quán)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款時(shí),通常會(huì)有合格抵押品的要求。金融機(jī)構(gòu)向中央銀行申請(qǐng)貸款時(shí)所提交的抵押品,通常是其持有的某種金融資產(chǎn)。至于哪些金融資產(chǎn)可以充當(dāng)合格抵押品,各國(地區(qū))中央銀行則有不同的規(guī)定和要求;同時(shí),同一個(gè)國家的央行在不同的時(shí)期、不同宏觀條件下,所要求的合格抵押品資產(chǎn)范圍也會(huì)有較大不同。例如,在2008年次貸危機(jī)后,美聯(lián)儲(chǔ)不僅拓寬了貸款對(duì)象,也拓寬了合格抵押品資產(chǎn)。過去較長一段時(shí)間里,我國央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貸款并無合格抵押品的要求。2014年以來,央行就在不斷地?cái)U(kuò)寬合格抵押品資產(chǎn)的范圍:(1)高信用級(jí)別的債券,如國債、中央銀行債券和政策性金融債券。(2)商業(yè)銀行持有的信貸資產(chǎn)。抵押補(bǔ)充貸款便是以高信用級(jí)別的債券和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)作為合格抵押品的。但央行在2014年開展試點(diǎn)并在2015年推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押貸款中,所要求的合格信貸資產(chǎn)的品質(zhì),會(huì)遠(yuǎn)低于抵押補(bǔ)充貸款的要求。(3)將地方債納入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范圍內(nèi)。此外,地方債還被納入中國國庫和地方國庫現(xiàn)金管理抵押品范圍。這是在2015年為配合化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、積極推動(dòng)地方政府債務(wù)置換而采取的一項(xiàng)舉措。隨著再貸款工具的豐富和完善、再貸款合格抵(質(zhì))押品范圍的擴(kuò)大,再貸款的功能也隨之而豐富。但隨著央行不斷創(chuàng)新再貸款工具,再貸款在中國貨幣政策操作中發(fā)揮著四項(xiàng)重要新的職能:第一,管理市場(chǎng)流動(dòng)性。常備借貸便利是向地方法人機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持,它與正(逆)回購操作、SLO一起,構(gòu)成了中國央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性管理和調(diào)節(jié)的工具體系。2013年6月,中國貨幣市場(chǎng)一度出現(xiàn) 錢荒 ,緊張的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性使短幣市場(chǎng)利率高到難以承受的水平,給債券市場(chǎng)帶來了極大的沖擊,乃至隨后一年左右的時(shí)間里,中國債券市場(chǎng)利率都處于較高的水平。在那次錢荒之后,央行便創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利,以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的意外波動(dòng)。第二,引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。再貸款發(fā)揮著引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投向三農(nóng)、小微和棚戶區(qū)改造等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的功能。隨著新常態(tài)下政府更加注重定向調(diào)控,央行也試圖利用再貸款促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整、引導(dǎo)貸款利率的結(jié)構(gòu)變化。支小再貸款、支農(nóng)再貸款和抵押補(bǔ)充貸款,都發(fā)揮著引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投向的功能。因此,再貸款不僅僅是總量政策工具,更是結(jié)構(gòu)調(diào)整的工具。第三,化解金融風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融穩(wěn)定。央行的重要職能之一,就是發(fā)揮最后貸款的作用,為陷入流動(dòng)性困境的金融機(jī)構(gòu)提供援助,阻止少數(shù)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性困境惡化為系統(tǒng)性的金融危機(jī)。1999年中國成立四大資產(chǎn)管理公司后,央行為了幫助它們從國家銀行收購不良貸款就向它們發(fā)放了數(shù)億元的再貸款;2005年為了化解證券公司風(fēng)險(xiǎn),央行就曾向數(shù)家提供了大量再貸款;2015年6月下旬和7月上旬,股票市場(chǎng)大幅下挫,為了穩(wěn)定資本市場(chǎng),守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線,央行又向中國證券金融股份公司發(fā)放了數(shù)千億元的貸款,并承諾對(duì)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性救助不受限額的局限。所有這些,都是央行再貸款維護(hù)金融穩(wěn)定職能的重要體現(xiàn)。第四,引導(dǎo)和管理市場(chǎng)利率。央行在《2014年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中談到常備借貸便利時(shí)指出,其主要目的是發(fā)揮常備借貸便利的利率作為市場(chǎng)利率上限的作用;在談到中期借貸便利時(shí)指出, 發(fā)揮中期利率政策的作用,促進(jìn)降低貸款利率和社會(huì)融資成本。 這表明,央行在貨幣政策操作中,不僅關(guān)注合意貸款規(guī)模,事實(shí)上也在逐漸關(guān)注利率期限結(jié)構(gòu),期望通過再貸款操作來引導(dǎo)市場(chǎng)短中期市場(chǎng)利率走向。再貸款功能的擴(kuò)展及其對(duì)貨幣政策的影響央行再貸款工具的創(chuàng)新、抵押品范圍的擴(kuò)充會(huì)極大地改變貨幣政策的傳導(dǎo)渠道。在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中,不同的理論對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有不同的理解。例如,貨幣主義就認(rèn)為從貨幣政策的調(diào)整到最終目標(biāo)變動(dòng)之間,就是一個(gè) 黑箱 ;主義者則十分強(qiáng)調(diào)利率在貨幣政策傳導(dǎo)中的核心作用。貨幣政策無論是對(duì)投資支出、消費(fèi)支出還是凈出口的影響,都要通過利率水平的變動(dòng)而發(fā)揮作用。至率變動(dòng)到最終需求變動(dòng)之間,則又衍生出了許許多多的理論解釋,例如,財(cái)富效應(yīng)、信息不對(duì)稱及金融加速器機(jī)制等等。根據(jù)以往的貨幣政策理論,貨幣政策屬于總需求調(diào)控工具,從總需求到結(jié)構(gòu)變動(dòng),則由不同行業(yè)、企業(yè)借款者,基于資本的邊際產(chǎn)出與銀行利率之間的比較而完成的。由此,貨幣政策雖被視為國家干預(yù)的工具之一,但貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量均衡的具體實(shí)現(xiàn)過程中,則仍主要依賴于市場(chǎng)機(jī)制。在充分信息的市場(chǎng)環(huán)境中,貨幣政策影響利率總水平,利率的變化不僅能夠?qū)崿F(xiàn)總量均衡,也能夠?qū)崿F(xiàn)結(jié)構(gòu)均衡。然而,數(shù)十年的貨幣政策實(shí)踐發(fā)現(xiàn),即便政府不斷地利用貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì),但經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)并沒有因此而減少,結(jié)構(gòu)失衡也總是伴隨著貨幣政策松緊的變化而發(fā)展甚至惡化,完全依靠利率機(jī)制,并不能保證資源被引導(dǎo)到政府所期望的行業(yè)和領(lǐng)域中去?,F(xiàn)在,中國被廣為詬病的 貨幣一放松,資金就流向股市或 、 資金脫實(shí)就虛 之說,就證明了傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中,存在明顯的 市場(chǎng)失靈 。正因?yàn)檫^去著眼于總量的貨幣政策在實(shí)踐中遇到了這樣那樣的結(jié)構(gòu)性麻煩,2008年美國次貸危機(jī)以來,全球主要國家中央銀行在貨幣政策實(shí)踐中,就不再單純依靠總量貨幣政策和傳統(tǒng)傳導(dǎo)機(jī)制,而采取更加靈活的、總量與結(jié)構(gòu)并重的貨幣政策操作方式。中國再貸款工具的創(chuàng)新、擴(kuò)充再貸款抵押品,就是著眼于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的缺陷而采取的大膽、有益的嘗試。在一定程度上,再貸款工具的創(chuàng)新、合格抵押品范圍的擴(kuò)大,縮短了貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的鏈條,改變了傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。具體地說,央行抵押品范圍的擴(kuò)大,對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:第一,貨幣政策不僅保留了傳統(tǒng)的總量調(diào)控功能,也使它具有了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能,因而縮短了貨幣政策的傳導(dǎo)渠道。傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)是由央行調(diào)整貨幣總量而影響利率,再經(jīng)由利率來影響總需求與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的。央行擴(kuò)大抵押品的范圍,依然會(huì)影響社會(huì)資金總量供給,并進(jìn)而影響利率總水平。同時(shí),央行通過調(diào)整再貸款的抵押品范圍,提高了被納入抵押品范圍的資產(chǎn)的流動(dòng)性。這會(huì)降低其利率中的流動(dòng)性溢價(jià),降低其利息成本,同時(shí)也會(huì)使其更受金融機(jī)構(gòu)的青睞,更多金融資源被配置到被納入到抵押品的領(lǐng)域中去。比如,央行將地方政府債券納入再貸款抵押品的范圍,就提高了地方政府債券對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的可接受性;央行將金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)信貸資產(chǎn)納入再貸款抵押品范圍,就會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小微貸款的積極性,提高中小企業(yè)融資可得性。第二,它不僅會(huì)改變流動(dòng)性的總量結(jié)構(gòu),也會(huì)改變市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu),從而影響市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)。被納入到了央行合格抵押品的金融資產(chǎn),其流動(dòng)性會(huì)有相應(yīng)地提高。2014年,中債登將低品質(zhì)債券調(diào)出質(zhì)押庫,結(jié)果造成了債券市場(chǎng)較為激烈的反應(yīng),根本原因就在于,這極大地降低了被調(diào)出質(zhì)押品范圍的債券的流動(dòng)性,其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所上升。反之,一種資產(chǎn)被納入到央行再貸款抵押品范圍,則提高了其流動(dòng)性,使其利率中所包含的流動(dòng)性溢價(jià)有所下降。因此,央行調(diào)整再貸款抵押品的范圍,會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響。例如,央行將地方政府債券納入再貸款抵押品后,地方政府債券的利率就出現(xiàn)了一定程度的下降,降低了地方政府債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)。第三,不斷細(xì)化的再貸款工具和抵押品范圍的擴(kuò)大,使得央行的貨幣政策可以更好地發(fā)揮定向調(diào)控功能,減少對(duì)總量貨幣調(diào)控的依賴。2014年以來,政府就一直不斷強(qiáng)調(diào)定向調(diào)控。2014年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告和后來的中央政治局會(huì)議都強(qiáng)調(diào)要 更加注重定向調(diào)控 ,就表明政府認(rèn)識(shí)到了傳統(tǒng)貨幣政策手段及傳導(dǎo)機(jī)制存在的不足,因此,希望通過 定向調(diào)控 的方式,直接減少貨幣政策傳導(dǎo)的環(huán)節(jié)和鏈條,使貨幣政策更直接地發(fā)揮政府所期望的作用。央行定向調(diào)控的手段多種多樣,例如,定向降準(zhǔn)、過去的定向央行票據(jù)都屬于定向調(diào)控的手段。實(shí)際上,相對(duì)于定向降準(zhǔn)和過去的定向央行票據(jù),如今的再貸款在央行的定向調(diào)控中更加靈活、針對(duì)性也更強(qiáng)。在此,還需要強(qiáng)調(diào)的是,盡管再貸款功能的擴(kuò)展和抵押品范圍的調(diào)整,使得貨幣政策的傳導(dǎo)更直接,也可以影響市場(chǎng)利率總水平與結(jié)構(gòu),但是,無論是流動(dòng)性管理功能、結(jié)構(gòu)調(diào)整還是引導(dǎo)市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)變化,單單有再貸款是不夠的。再貸款要更有效地發(fā)揮流動(dòng)性管理功能、引導(dǎo)利率總水平和利率結(jié)構(gòu),就需要協(xié)調(diào)再貸款與公開市場(chǎng)的使用。尤其是,貨幣政策要更好地引導(dǎo)利率走勢(shì)和利率(期限)結(jié)構(gòu),進(jìn)一步完善中國的公開市場(chǎng)操作,尤其是搭配不同期限的國債甚至金融債券的現(xiàn)券操作,通過改變債券市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)來引導(dǎo)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)。另外,在全球主要央行日益強(qiáng)調(diào)前瞻性指引的時(shí)候,應(yīng)進(jìn)一步提高我國央行再貸款操作的透明度,提升再貸款操作在公眾預(yù)期管理中的作用;再貸款作為流動(dòng)性管理,應(yīng)當(dāng)更多地是為陷入困境的金融機(jī)構(gòu)提供緊急流動(dòng)性援助,以防止市場(chǎng)流動(dòng)性因個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的困境而枯竭。